🌟 【博时市场点评11月25日】两市震荡整理，成交额略有下跌

　　📝每日观点

　　🎈 今日A股震荡整理，沪指及创业板均微跌，市场成交额超过1.5万亿元，资金成交量能有所回落。随着此前一系列政策效果陆续显现，地产行业出现了积极的变化，当前还处于效果观察期，今日央行平价续做MLF，基本符合市场预期。尽管央行11月缩量操作MLF，但当前货币政策依旧延续稳健偏宽松的基本没有改变，考虑到临近年末，季节性因素或将会对流动性产生一定的扰动，市场对12月降准抱有一定的期待。近期，受美联储12月降息预期以及俄乌局势升级等外部因素的扰动，A股市场风险偏好有所回落，市场波动也有所放大。短期来看，外部不确定性因素或将继续存在，叠加资金对后续经济的修复速度仍存在一定的分歧，A股或将继续呈现震荡走势，结构性行情或将是主旋律。

　　🎊消息面

　　🎈 今日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。

　　简评：11月LPR报价以及MLF利率均保持稳定，主要是前期一揽子增量政策出台后，楼市热度有所回升，主要经济指标出现了一定的改善，当前还处于效果观察期。11月MLF到期量为14500亿，为年内高峰。尽管本月MLF缩量操作，但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放，此前10月首次开展5000亿买 断式逆回购操作，相当于提前释放一定规模的中期流动性。后续央行或将继续通过其他操作来为市场注入流动性，不排除12月降准的可能性。

　　🎈北京时间11月7日，指数公司明晟（简称MSCI）公布了半年度审核变更结果。在本次调整中，MSCI中国指数新纳入4只中国股票，剔除20只。本次MSCI指数调整将于今日收盘后正式生效。

　　简评：由于MSCI中国指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，被纳入MSCI中国指数的股票，也意味着进入了MSCI全球标准指数的成份股序列，或有望获得海外被动资金跟踪，故而更受关注。但由于此次不涉及A股纳入因子变化，预计对A股的影响或较为有限。

　　🎈近日，标普全球公布的数据显示，美国11月标普全球制造业PMI初值为48.8，为今年7月以来新高，预期48.8，前值48.5。美国11月标普全球服务业PMI初值为57，预期55.2，前值55。11月标普全球综合PMI初值升至55.3。

　　简评：利率下调预期及新一届美国政府更重视商业的态度推升了乐观情绪，带动产出和订单增长，11月美国标普制造业PMI有所回升，但依旧位于荣枯线之下。11月，美国标普PMI三大指数显示美国经济依旧具有韧性，在通胀逐步接近目标水平的情况下，市场对美联储12月暂停降息的预期继续升温。

　　👉市场复盘

　　🎈11月25日，A股三大指数震荡整理。截至收盘，上证指数报3263.76点，下跌0.11%；深证成指报10420.52点，下跌0.17%；创业板指报2175.18点，微跌0.02%；科创100报958.30点，上涨0.42%。申万一级行业中，各行业涨跌不一；其中，社会服务、纺织服饰、综合涨幅居前，分别上涨2.45%、2.24%、1.83%；通信、国防军工、电子跌幅靠前，分别下跌1.37%、1.25%、0.97%。3734只个股上涨，1537只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈 市场成交额为15218.68亿元，较前一交易日下跌。两融余额上周五收报18325.17亿元，较前一交易日微跌。

　　数据来源：同花顺，截至2024年11月25日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。